MAN-VASTGOED
DAGELIJKSE MARKTINTELLIGENTIE · EDITIE 50 · 11 AUGUSTUS 2026
Goedemorgen belegger,
De Fed wacht op inflatiecijfers. De olie wacht op Hormuz. Onze coupon wacht nergens op.
| 1.113
AEX PUNTEN |
$4.357
GOUD/TROY OZ |
$81,50
WTI OLIE/VAT |
10%
ONZE COUPON P.J. |
MACRO
Inflatie definitief naar 3,1%, reële spaarrente verder het rood in
Het CBS bevestigde vanochtend wat de snelle raming al liet zien: de inflatie liep in juli op naar 3,1%, tegen 2,9% in juni. De boosdoener is bekend — energie en motorbrandstoffen werden 9,7% duurder dan een jaar geleden, diensten stegen 4,1%. Voor wie op een spaarrekening zit is dat geen goed nieuws: bij een rente van 1,25 tot 1,5% eet de inflatie het rendement volledig op, met een reële rente van ruwweg -1,6% tot -1,85%. De beurs reageerde er nauwelijks op; de AEX sloot vrijdag vrijwel vlak op 1.113 punten en beleggers kijken nu vooral naar woensdag, wanneer de Amerikaanse inflatiecijfers duidelijk moeten maken welke kant de Fed opgaat. De ECB houdt intussen koers op 2,25%, met een verhoging naar 2,50% in september als meest waarschijnlijke scenario.
GEOPOLITIEK
Olie blijft nerveus: WTI +5,9%, Hormuz-deal nog altijd broos
Ook de oliemarkt laat zien hoe snel het beeld kan omslaan. WTI-olie steeg deze week met bijna 6% naar $81,50 per vat, nadat Houthi-rebellen Saoedische tankers aanvielen en daarmee ook de uitwijkroutes via de Rode Zee minder veilig maakten. Er wordt gewerkt aan een akkoord tussen Iran en Oman over vrije doorvaart door de Straat van Hormuz, en dat klinkt hoopvol — maar analisten wijzen erop dat de kans op een nieuwe escalatie wordt onderschat. Voor beleggers in vastrentende waarden is dat vooral een herinnering: zolang olie zo gevoelig blijft voor het nieuws van de dag, blijft ook inflatie een onvoorspelbare factor. Onze coupon voelt daar niets van.
VASTGOEDMARKT
Woningtransacties BPD -40%, studentenhuisvesting juist in de lift
Het vastgoednieuws van deze week toont een duidelijke tweedeling. Gebiedsontwikkelaar BPD verkocht in de eerste helft van dit jaar 40% minder nieuwbouwwoningen dan een jaar eerder en schreef een verlies van €18 miljoen — langere verkooptrajecten en trage vergunningen zijn de belangrijkste oorzaken. Aan de andere kant van het spectrum groeit studentenhuisvester Xior juist stevig door: de Nederlandse huurinkomsten stegen met 15%, en het aantal woonunits klom naar bijna 6.900. Die tweedeling laat precies zien waarom de keuze van segment ertoe doet. Generieke nieuwbouw stokt, maar vraaggedreven segmenten zoals studentenhuisvesting — het hart van ons project aan de Groene Hilledijk — blijven overeind.
POLITIEK
Box 3-novelle pas met Prinsjesdag, beleggers blijven in onzekerheid
Wie belegt in box 3-vastgoed, moet nog even geduld hebben. Het kabinet weegt deze maand de mogelijke verzachtingen op de Wet werkelijk rendement — een lager tarief, een hogere vrijstelling — maar de definitieve uitwerking komt pas op Prinsjesdag, 15 september. De Eerste Kamer wacht daar zelfs mee op stemmen. Voor beleggers met vastgoed in box 3 betekent dat: nog een paar maanden onzekerheid over hoe vermogenswinst en bijtelling er straks uitzien. Onze producten staan daar overigens los van — de couponrente ligt contractueel vast, ongeacht hoe de senaat straks besluit.
| VERDIEPING · NOMINALE RENTE VS. REËLE RENTE
Wat blijft er over na aftrek van inflatie? Er zit een verschil tussen wat u op papier ontvangt en wat u er werkelijk aan overhoudt. De nominale rente is de coupon zoals die op het contract staat. De reële rente is wat er overblijft nadat de inflatie zijn deel heeft genomen: reële rente ≈ nominale rente − inflatie. Bij een spaarrente van 1,25 tot 1,5% en een inflatie van 3,1% is die reële rente op dit moment stevig negatief. Ook de kapitaalmarktrente, die de hypotheekrente deze maand naar het hoogste niveau van dit jaar duwde, compenseert dat verlies niet volledig. Voor onze beleggers ligt dat anders. De coupon staat vast voor de volledige looptijd — tot 10% per jaar op de Achtergestelde Lening, tot 8% op de Vastgoedobligatie. Trek daar de huidige inflatie van af en er blijft een reëel rendement over van ruwweg 6,9% tot 4,9%, ook als de energieprijzen door geopolitieke onrust verder oplopen. Omdat onze producten onderhands worden geplaatst, zonder beursnotering, is er bovendien geen koersgevoeligheid voor de kapitaalmarktrente. Geen resetrisico, geen duration — alleen de afgesproken coupon, tegen de daadwerkelijke inflatie. |
DUIDING
Er spelen deze week drie dingen tegelijk: de Fed die woensdag reageert op de Amerikaanse inflatie, olie die opveert bij elk nieuw bericht over Hormuz, en een kabinet dat de koers op box 3 pas in september bepaalt. Voor traditionele beleggingscategorieën is dat een optelsom van onzekerheden — renterisico, inflatierisico en fiscaal risico, alle drie tegelijk. Voor de spaarder is de conclusie inmiddels helder: bij 3,1% inflatie is de reële rente negatief, wat de Fed en de ECB verder ook besluiten. Wat opvalt is dat de vastgoedmarkt zelf die selectie al maakt: generieke nieuwbouw stokt, terwijl vraaggedreven segmenten als studentenhuisvesting blijven groeien. Precies daar zit onze tranche — met een coupon die na aftrek van inflatie ruim positief blijft.
GROENE HILLEDIJK / HEER ARNOLDSTRAAT · ROTTERDAM-ZUID
10 studentenwoningen & 5 bedrijfsruimten · tranche €565.000
| Product | Zekerheid | Rendement |
| Achtergestelde Lening | 2e hypotheek · LTV ±80%+ | tot 10% p.j. |
| Vastgoedobligatie | 1e hypotheek · LTV 60-70% | tot 8% p.j. |
Investeer in alle gevallen met hypothecaire zekerheid.
BEPERKT BESCHIKBAAR
✓ Hypothecaire zekerheid op elke tranche ✓ Vaste couponrente, gehele looptijd ✓ Concreet, lopend project in Rotterdam-Zuid ✓ Instap vanaf €100.000 Vraag het Investeringsvoorstel aan of bel direct · 06 16 627 037 |
| Let op! U belegt buiten AFM-toezicht. Geen prospectusplicht. Voor deze activiteit (art. 5:3 Wft). |
MAN-VASTGOED B.V.
Herikerbergweg 288-290, Gaudi · 1101 BC Amsterdam · KvK 96506210
